鼎尚娱乐棋牌app-独家专访MSCI董事长: 扩大纳入A股还需跨越三道坎

鼎尚娱乐棋牌app-独家专访MSCI董事长: 扩大纳入A股还需跨越三道坎
独家专访MSCI董事长: 扩大纳入A股还需跨越三道坎
  作者: 周艾琳
  随着港交所宣布将在10月推出以MSCI中国A50互联互通指数为标的的期货合约,在获得这一有效对冲工具后,国际投资者是否加码对中国市场的配置?这对MSCI后续进一步扩大纳入A股的计划又有何影响?
  就此,8月25日,MSCI董事长兼首席行政官亨利·费南德斯(Henry Fernandez)接受了第一财经记者的独家专访。他表示,目前尚未有进一步扩大纳入A股的计划。2019年11月,A股以20%的纳入因子部分纳入MSCI指数的第三阶段已成功实施。在此次风险对冲和衍生品工具获取问题得到解决后,他希望能尽快解决包括A股较短的结算周期等在内的另外三个问题,为MSCI进行下一次公众咨询奠定基础。
  港交所和新交所的A股期货大不同
  港交所A50指数期货是继2006年9月新交所推出富时中国A50指数期货后,第二个境外挂钩A股的衍生品。
  费南德斯认为,这使得香港金融市场凑齐了有关中国投资工具的最后一块缺失的拼图。
  不同于富时中国A50指数代表的是中国内地市场总市值最大的50家公司的表现,费南德斯介绍称,MSCI中国A50互联互通指数则是平衡了11个行业板块,先从MSCI中国A股指数(母指数)的大盘股中分别选出来自11个行业中两家规模最大的公司,再根据指数权重从母指数中选择剩余的公司,直到总数达到50家。最后,再根据母指数的流通股市值权重,对所选公司股票进行加权及平衡行业权重分配。
  根据截至7月30日的数据,目前指数中的板块权重分别是:金融(18.2%)、工业(17.45%)、消费必需品(15.89%)、IT(13.41%)、医疗保健(11.05%)、材料(9.28%)、可选消费(8.03%)、房地产(2%)、能源(1.65%)、通信服务(1.21%)。前十大成份股分别为:宁德时代、贵州茅台、隆基股份、万华化学、招商银行、立讯精密、五粮液、比亚迪、京东方和中国中免。相比之下,MSCI的版本显然涵盖了更多反映中国未来发展动能的新经济公司,尤其是近年来后来居上的公司。
  “我们的目标是希望反映中国经济广泛多元化的特质,尽可能在有限的条件下模拟母指数MSCI中国A股指数。投资一个国家时,行业往往也是最重要的,因此新指数旨在做到行业均衡。”费南德斯称。
  费南德斯还称,期货合约的推出将对香港和国际投资者具有战略性意义,在内地和香港互联互通机制的基础上,这意味着投资者未来可以在一个地点、一个交易所获得几乎所有中国相关市场的金融产品——现货股票、风险对冲和衍生品工具、人民币交易、人民币相关衍生品等。“金融市场总是高度集中的,比如受投资者青睐的纽约,就拥有包括经纪、结算及后台等整个生态系统。”
  继续扩大纳入仍需先过三道坎
  此前MSCI相关发言人在多个场合提及,内地与香港互联互通是非常好的机制,近年来接受了市场的检验。国际投资者对A股的投资体验越来越多,也会提出更多建议,包括投资者认为在进一步纳入A股前要解决的四大挑战——风险对冲和衍生品工具的获取、中国A股较短的结算周期、陆股通的交易假期安排、在陆股通中形成有效的综合交易机制。
  如今衍生品问题得到初步解决,费南德斯表示,在剩余的三大挑战上仍需要取得进展。未来一段时间,MSCI不会进行新一轮关于扩大纳入的公众咨询,毕竟20%的纳入因子已经不少。
  就剩余的三大挑战而言,较短的结算周期问题仍然比较棘手,涉及中外不同的交易制度。“中国的结算周期比发达市场要短,使得国际投资者在尚未决定是否要投资中国股市之前,必须预先转移资金到中国。”费南德斯称。
  陆股通的交易假期安排问题也被讨论多时。中国内地和香港有不少不同的假期,这对投资者造成了不便。例如,去年初新冠肺炎疫情暴发导致A股推迟开市,叠加中国春节休市,A股总计停止交易近13天,而海外市场已出现剧烈波动,这令国际投资者无法买卖A股,但同时可能面临客户赎回需求,容易造成流动性问题。
  费南德斯表示,希望中国监管层和上交所、深交所、港交所进一步探索改善上述问题的可能性。
  尽管挑战仍存,但他认为,无需因为近期中国一些监管政策落地及市场波动就担心中国股市的可投资性。“当股市剧烈波动时,投资者难免会开始怀疑市场的可投资性,但事后一切都会回归常态。”
  “中国的情况需要结合新兴市场来看,新兴市场的波动和政策变化向来更大,因此也对应着更高的收益。”费南德斯称。

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责任编辑:戚琦琦